(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月11日消息，近日，光大證券發(fā)布研報《逆勢成長的社交電商平臺：拼多多投資價值分析報告》。以下為研報摘要：
逆勢成長的社交電商平臺拼多多成立以來發(fā)展迅速
1）3Q2020首次實現(xiàn)季度盈利（Non-GAAP）；2）截止2020年末，拼多多GMV達16,676億元，市占率17%，2017~2020提升14pct; 3）4Q2020活躍買家7.88億人，超越阿里巴巴和京東；4）2020年拼多多訂單量市占率（訂單量/規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量）46%，2017~ 2020提升35pct。
流量紅利末期，下沉市場仍存增量空間
2020年末已至流量紅利末期：1）互聯(lián)網(wǎng)普及率達70.4%，移動購物普及率近56%；2）電商市場滲透率逐步提升，網(wǎng)上實物商品銷售額/商品零售總額占比達30%。下沉市場仍存部分增量空間：1）農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)普及率為56%，城鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)普及率為80%，差距逐年縮?。?）農(nóng)村社消零售總額增速高于城鎮(zhèn)1pct左右。
人貨場三位一體打造競爭優(yōu)勢
拼多多的逆勢成長來自于：1）針對下沉市場錯位競爭，2021年3月拼多多月活用戶60%來自三線及以下城市；2）通過C2M及新品牌計劃反向定制，品銷合一；3）利用游戲思維打造社交型消費體驗，提升活躍買家數(shù)量及用戶黏性。
收入不斷提升，即將實現(xiàn)盈利
拼多多收入仍有較大提升空間，主要源自貨幣化率和ARPU值的提升：1）2020年拼多多貨幣化率3.23%，相較于2017年上升2.19pct。2）2020年ARPU 2115元，2017~2020 CAGR= 54%。隨數(shù)字化營銷工具、拼小圈、多多買菜等新業(yè)態(tài)布局，收入將進一步提升，有望于2022年實現(xiàn)盈利（GAAP）。
以下為網(wǎng)經(jīng)社為您帶來的研報全文：
